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              News

              ——新闻中心——

              策略指引 | 2019年下半年全球经济六大看点

              2019-07-05


              目前全球主要经济体正处于经济增速放缓、政策纠结和不确定性较高的阶段,主要国家经济政策进入纠结期。

              下半年全球经济有哪些主要看点?


              第一、美国货币政策怎么走?

              美联储未来几个季度是加息还是降息,直接影响美国经济的增长前景。然而,美联储目前似乎陷入两难的处境。一方面,需要逆转?;笸瞥龅幕醣铱硭?,为下一次经济衰退提供政策缓冲。另一方面,需要谨慎应对美国经济扩张周期越来越接近尾声,过快和过猛的紧缩反而会导致衰退提前到来。美国货币政策的松紧也会间接影响全球资本流动,对很多依赖国际资本的新兴市场经济体产生显著的影响。


              第二、中国经济韧性有多强?

              中国对全球经济增长的贡献率已高达30%以上,只要中国经济能维持较为平稳的增长,全球经济前景就不会黯淡。

              未来几个季度,中国经济还将继续面临来自内外部的挑战。内部挑战是如何在结构性去杠杆的大目标下维持平稳增长,外部挑战则包括主要贸易伙伴增长乏力,以及贸易摩擦。

              然而,应该认识到中国是全球为数不多的拥有较大政策空间的国家,市场上存在的中国经济衰退论明显低估了中国经济的韧性。

              第三、美国与主要贸易伙伴的贸易摩擦怎样演变?

              过去一年里,中美贸易谈判的进程一直牵动着全球资本市场的心,不仅对两国经济产生越来越明显的影响,而且对全球贸易链、产业链、资本链会带来根本性的冲击。但这远非唯一的贸易问题,事实上,在“美国优先”的口号下,美国与欧盟、日本等其他贸易伙伴都出现了贸易纠纷。如果下半年出现互相大规模加征关税的情况,对全球经济的增长不是好消息。


              第四、欧元区经济是否开始日本化?

              欧元区经济持续低增长、低通胀的现象,曾经在日本经济“失去的十年”中出现。除此之外,欧洲人口老龄化加速,劳动年龄人口自2009年开始净减少,如果没有变化,最终会陷入类似日本的人口困境。

              而未来一段时间,欧元区货币刺激的效果边际递减,财政宽松受到欧盟制约,整体政策加码的幅度有限。加之内有政治不确定性之虑,外有汽车关税之忧,假设欧元区经济长时间困在低增长的泥沼,对年轻一代的思想、对消费者和企业的信心、对决策者的信誉度,都会带来结构性的改变,其影响可能会持续一两代人。

              第五、国际地缘政治是否继续存在黑天鹅?

              美国与伊朗、委内瑞拉等产油国的紧张局势不断升温,同时与朝鲜的关系也再度恶化。与以往的美国政府不同,这届政府更倾向于单独行动,哪怕受到欧盟等传统盟友的反对,这种做法增加了地缘政治失控的危险。


              就石油市场来说,目前全球富余产能基本集中在沙特,其现有产量接近历史峰值,能额外增加多少从未被考验过。油价的突然持续上涨,会对全球主要的石油进口国(中、日、欧、?。┐锤好娉寤?,进而影响全球经济增长前景。

              第六、部分国家的国内政治如何影响经济政策?

              本届美国政府的很多极端政策主张来自于内部政治对立。在欧洲,从英国退欧到近期中东欧的政府更替,反映了民粹主义的进一步抬头。在印度,总理莫迪越来越借助于强硬的民族主义,而巴西则出现了极右翼的强人总统。这些内部政治事件影响深远,体现在各自的经济政策上,可能会出台短视、强硬、罔顾事实的决策。对于这一趋势,全球经济的观察者需要给予关注。


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